{"id":6199,"date":"2020-12-11T14:20:23","date_gmt":"2020-12-11T13:20:23","guid":{"rendered":"http:\/\/www.tiocodina.com\/?p=6199"},"modified":"2020-12-11T14:20:24","modified_gmt":"2020-12-11T13:20:24","slug":"comentari-de-mercats-dec20","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tiocodina.com\/?p=6199","title":{"rendered":"Comentari de mercats Dec\u201920"},"content":{"rendered":"<div  class=\"tatsu-QlHBtybxE tatsu-section    tatsu-clearfix\" data-title=\"\"  data-headerscheme=\"background--dark\"><div class='tatsu-section-pad clearfix' data-padding='{\"d\":\"20px 0px 50px 0px\"}' data-padding-top='20px'><div class=\"tatsu-row-wrap  tatsu-wrap tatsu-row-one-col tatsu-row-has-one-cols tatsu-medium-gutter tatsu-reg-cols  tatsu-clearfix tatsu-Wj_wsSRlsQ\" ><div  class=\"tatsu-row \" ><div  class=\"tatsu-column  tatsu-column-no-bg tatsu-one-col tatsu-column-image-none tatsu-column-effect-none  tatsu-qRTHHn71sL\"  data-parallax-speed=\"0\" style=\"\"><div class=\"tatsu-column-inner \" ><div class=\"tatsu-column-pad-wrap\"><div class=\"tatsu-column-pad\" ><div  class=\"tatsu-module tatsu-text-block-wrap tatsu-sphBMk5edT  \"><div class=\"tatsu-text-inner tatsu-align-center  clearfix\" ><style>.tatsu-sphBMk5edT.tatsu-text-block-wrap .tatsu-text-inner{width: 100%;text-align: left;}<\/style>\n<p><span style=\"color: #333333;\"><strong>Es veu la llum al final de t\u00fanel.<\/strong> L&#8217;anunci durant el mes de novembre de tres vacunes amb un alt nivell d&#8217;efectivitat contra la COVID-19, juntament amb uns resultats clars a les eleccions americanes a favor de Biden, han donat optimisme als mercats que han presentat fortes recuperacions durant el mes de novembre. <strong>Podr\u00edem dir que les bones not\u00edcies sobre les vacunes clarament han eclipsat les preocupacions sobre a les perspectives econ\u00f2miques en el curt termini que no s\u00f3n gens esperan\u00e7adores.<\/strong> <strong>Per\u00f2, com \u00e9s que els mercats pugen quan l&#8217;economia es troba actualment en recessi\u00f3?<\/strong> <strong>Els mercats sempre miren expectatives de futur, i en aquests moments encara que l&#8217;any 2020 acabi en recessi\u00f3, l&#8217;any 2021 es preveu que sigui l&#8217;inici de la recuperaci\u00f3 econ\u00f2mica.<\/strong> Uns tipus d&#8217;inter\u00e8s ultra baixos generats pels Bancs Centrals i que abarateixen el cost del capital de les empreses, juntament amb el pla de recuperaci\u00f3 econ\u00f2mica de la Comissi\u00f3 Europea de 750.000 milions \u20ac que s&#8217;iniciar\u00e0 en el pr\u00f2xim any, i juntament amb una millora en el consum dom\u00e8stic, seran les claus per poder iniciar el cam\u00ed cap a la recuperaci\u00f3 a partir del segon trimestre. Molts petits inversors han d&#8217;entendre que les empreses cotitzades tenen unes din\u00e0miques diferents de les petites empreses de capital privat en el sentit que les primeres tenen m\u00e9s f\u00e0cil acc\u00e9s al finan\u00e7ament i a l&#8217;acc\u00e9s a inversors a escala internacional. <strong>El fet de prendre les nostres decisions d&#8217;inversi\u00f3 pel que percebem en el nostre entorn diari a escala microecon\u00f2mica no serveix en els mercats financers globals que es mouen en unes altres din\u00e0miques.<\/strong><\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #333333;\">Tot i que l&#8217;entorn \u00e9s propici a la inversi\u00f3 en renda variable, considerem que encara hem de mantenir la prud\u00e8ncia i no augmentar el risc de les nostres carteres. Veiem que encara hi ha incerteses que s&#8217;han d&#8217;acabar de concretar; els casos de COVID als EUA encara van en augment, les possibilitats d&#8217;una tercera onada a Europa s\u00f3n reals, quina ser\u00e0 finalment la duraci\u00f3 dels efectes de les vacunes, si hi haur\u00e0 definitivament un acord final de Brexit, i com seran les relacions entre els EUA i la Xina amb el nou president, tot plegat fa que la nostra recomanaci\u00f3 sigui de prud\u00e8ncia. <strong>Ser\u00edem partidaris de mantenir les nostres inversions en renda variable per\u00f2 sense una sobre ponderaci\u00f3.<\/strong><\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #333333;\">Quant a la renda fixa, la previsi\u00f3 \u00e9s que els tipus d&#8217;inter\u00e8s del deute dels pa\u00efsos desenvolupats es mantinguin en nivells ultra baixos durant molts m\u00e9s anys. De fet el mercat ja est\u00e0 considerant que no hi haur\u00e0 cap increment dels tipus per part dels Bancs Centrals en els pr\u00f2xims quatre anys. En aquest entorn, \u00e9s realment molt complicat trobar valor dins de la renda fixa m\u00e9s conservadora i obliga a anar a buscar renda fixa corporativa de menys qualitat credit\u00edcia o renda fixa de pa\u00efsos emergents que encara presenten uns tipus d&#8217;inter\u00e8s atractius. <strong>Tornem a repetir el que ja v\u00e0rem dir en el comentari del mes anterior; si volem obtenir rendibilitats atractives en els pr\u00f2xims anys, hem d&#8217;incloure una part de renda variable a les nostres carteres i assumir volatilitat, la renda variable ser\u00e0 el motor de les rendibilitats en les carteres.<\/strong><\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #333333;\">Nosaltres som inversors en el llarg termini, no especulem en el curt termini aix\u00ed que realment no ens importa gaire el que faran els mercats en els pr\u00f2xims dies o les pr\u00f2ximes setmanes ja que el seu comportament \u00e9s imprevisible. El que s\u00ed que ens importa \u00e9s com evolucionaran els mercats en els pr\u00f2xims anys i d\u2019aquesta manera enfocar les nostres inversions. Els pr\u00f2xims anys creiem que ens trobarem en un m\u00f3n en recuperaci\u00f3 econ\u00f2mica per\u00f2 amb nivells de creixement moderats, amb uns tipus d\u2019interes molt baixos, i amb una revoluci\u00f3 digital i una revoluci\u00f3 energ\u00e8tica que canviaran el panorama empresarial. <strong>El futur \u00e9s digital i de color verd (ecol\u00f2gic).<\/strong><\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #333333;\"><strong>Si mirem les rendibilitats durant el mes de novembre, excel\u00b7lents rendibilitats en renda variable sobretot a la zona Euro i en pa\u00efsos i sectors que s&#8217;havien quedat m\u00e9s enrere en la recuperaci\u00f3 des del mes de mar\u00e7.<\/strong> Aix\u00ed doncs destacar la renda variable espanyola (IBEX35 \u00cdndex +26,94%) i la renda variable de la zona Euro (Eurostoxx50 \u00cdndex +19,25%). Tamb\u00e9 destacar les pujades del sector tecnol\u00f2gic dels EUA (NASDAQ \u00cdndex +11,86%) i de la Xina (MSCI Xina \u00cdndex +6,06%) que continuen liderant les rendibilitats en aquest any 2020. De fet, espectacular el sector tecnol\u00f2gic dels EUA on el NASDAQ ja ha superat les rendibilitats obtingudes en l&#8217;any anterior 2019, tot i el complicat que ha estat aquest any 2020. En renda fixa, pujades tamb\u00e9 generalitzades en tots els actius, sobretot per la part de renda fixa emergent i corporativa de menys qualitat credit\u00edcia (Ishares Euro HY Corp Bond +4,50%) (Ishares JPM USD Emerging Markets Bonds +4,71%). En refer\u00e8ncia a les mat\u00e8ries primeres, recuperaci\u00f3 important del preu del petroli que tanca el mes amb una pujada del +24,09% (Petroli West Texas) i una correcci\u00f3 del preu de l&#8217;Or (-4,77%) que tanca el mes en 1790,90 USD\/On\u00e7a. Finalment, la divisa Euro s&#8217;ha apreciat respecte al USD tancant en el nivell d&#8217;1,1928 USD\/EUR.<\/span><\/p>\n<\/div><\/div><div  class=\"tatsu-module tatsu-title-icon  tatsu-GfkGMiWMaa  \" ><span class=\"tatsu-ti-wrap tatsu-ti medium plain align-left\" ><i class=\"tatsu-icon-tag tatsu-ti tatsu-ti-icon\"><\/i><\/span><div class=\"tatsu-tc tatsu-tc-custom-space align-left medium plain\">\n<h6><span style=\"color: #000000;\"><strong>TAULA RESUM DE RENDIBILITATS<\/strong><\/span><\/h6>\n<\/div><style>.tatsu-GfkGMiWMaa .tatsu-ti-icon{color: rgba(104,0,3,1) ;}.tatsu-GfkGMiWMaa{margin: 0px 0px 0px 0px;}<\/style><\/div><div  class=\"tatsu-single-image tatsu-module tatsu-image-lazyload tatsu-RsbGFMG40N  \" ><div class=\"tatsu-single-image-inner \" style=\"width : 882px;\" ><div class = \"tatsu-single-image-padding-wrap\" style = \"padding-bottom : 68.820861678005%;\" ><\/div><img class = \"tatsu-gradient-border\" alt = \"\" title = \"Rendibilitats Novembre20 def\" data-src = \"https:\/\/www.tiocodina.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/Rendibilitats-Novembre20-def.jpg\" src =\"data:image\/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABCAQAAAC1HAwCAAAAC0lEQVR42mNkYAAAAAYAAjCB0C8AAAAASUVORK5CYII=\"  \/><\/div><style>.tatsu-RsbGFMG40N .tatsu-single-image-inner{border-style: solid;max-width: 100%;}.tatsu-RsbGFMG40N.tatsu-single-image{transform: translate3d(0px,0px, 0);}<\/style><\/div><\/div><\/div><div class = \"tatsu-column-bg-image-wrap\"><div class = \"tatsu-column-bg-image tatsu-bg-lazyload\" data-src = \"\"><\/div><\/div><\/div><style>.tatsu-row > .tatsu-qRTHHn71sL.tatsu-column{width: 100%;}.tatsu-qRTHHn71sL.tatsu-column > .tatsu-column-inner > .tatsu-column-overlay{mix-blend-mode: none;}.tatsu-qRTHHn71sL > .tatsu-column-inner > .tatsu-top-divider{z-index: 9999;}.tatsu-qRTHHn71sL > .tatsu-column-inner > .tatsu-bottom-divider{z-index: 9999;}.tatsu-qRTHHn71sL > .tatsu-column-inner > .tatsu-left-divider{z-index: 9999;}.tatsu-qRTHHn71sL > .tatsu-column-inner > .tatsu-right-divider{z-index: 9999;}@media only screen and (max-width:1377px) {.tatsu-row > .tatsu-qRTHHn71sL.tatsu-column{width: 100%;}}@media only screen and (min-width:768px) and (max-width: 1024px) {.tatsu-row > .tatsu-qRTHHn71sL.tatsu-column{width: 100%;}}@media only screen and (max-width: 767px) {.tatsu-row > .tatsu-qRTHHn71sL.tatsu-column{width: 100%;}}<\/style><\/div><\/div><\/div><\/div><div class=\"tatsu-section-background-wrap\"><div class = \"tatsu-section-background tatsu-bg-lazyload\" data-src = \"\"><\/div><\/div><style>.tatsu-QlHBtybxE .tatsu-section-pad{padding: 20px 0px 50px 0px;}.tatsu-QlHBtybxE > .tatsu-bottom-divider{z-index: 9999;}.tatsu-QlHBtybxE > .tatsu-top-divider{z-index: 9999;}<\/style><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Es veu la llum al final de t\u00fanel. L&#8217;anunci durant el mes de novembre de tres vacunes amb un alt nivell d&#8217;efectivitat contra la COVID-19, juntament amb uns resultats clars a les eleccions americanes a favor de Biden, han donat optimisme als mercats que han presentat fortes recuperacions durant el mes de novembre. <\/p>\n<div><a href=\"https:\/\/www.tiocodina.com\/?p=6199\" class=\"exp-read-more exp-read-more-underlined\">Read More<\/a><\/div>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":6201,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[27],"tags":[],"class_list":["post-6199","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-resum-de-mercats"],"post_mailing_queue_ids":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6199","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=6199"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6199\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6206,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6199\/revisions\/6206"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/6201"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=6199"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=6199"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=6199"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}