{"id":6157,"date":"2020-11-06T13:13:31","date_gmt":"2020-11-06T12:13:31","guid":{"rendered":"http:\/\/www.tiocodina.com\/?p=6157"},"modified":"2020-11-10T10:01:53","modified_gmt":"2020-11-10T09:01:53","slug":"comentari-de-mercats-nov20","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tiocodina.com\/?p=6157","title":{"rendered":"Comentari de mercats Nov\u201920"},"content":{"rendered":"<div  class=\"tatsu-eIvAmKtFq tatsu-section    tatsu-clearfix\" data-title=\"\"  data-headerscheme=\"background--dark\"><div class='tatsu-section-pad clearfix' data-padding='{\"d\":\"20px 0px 50px 0px\"}' data-padding-top='20px'><div class=\"tatsu-row-wrap  tatsu-wrap tatsu-row-one-col tatsu-row-has-one-cols tatsu-medium-gutter tatsu-reg-cols  tatsu-clearfix tatsu-0A_k3xiqzz\" ><div  class=\"tatsu-row \" ><div  class=\"tatsu-column  tatsu-column-no-bg tatsu-one-col tatsu-column-image-none tatsu-column-effect-none  tatsu-RJnmrMVfYa\"  data-parallax-speed=\"0\" style=\"\"><div class=\"tatsu-column-inner \" ><div class=\"tatsu-column-pad-wrap\"><div class=\"tatsu-column-pad\" ><div  class=\"tatsu-module tatsu-text-block-wrap tatsu-tieRj-nUo5  \"><div class=\"tatsu-text-inner tatsu-align-center  clearfix\" ><style>.tatsu-tieRj-nUo5.tatsu-text-block-wrap .tatsu-text-inner{width: 100%;text-align: left;}<\/style>\n<p><span style=\"color: #333333;\"><strong>El mes d&#8217;octubre va representar ser un mes complicat pels mercats financers amb caigudes generalitzades en renda variable a excepci\u00f3 de la regi\u00f3 d&#8217;\u00c0sia liderada per la Xina.<\/strong> El nombre de nous contagis per COVID-19 en el m\u00f3n va tornar a assolir un m\u00e0xim, fet que va obligar alguns pa\u00efsos a adoptar noves restriccions. Les dades de nous contagis en l&#8217;\u00faltim mes no han estat bones especialment a Europa, on pa\u00efsos com Alemanya, Fran\u00e7a, B\u00e8lgica, Regne Unit o Espanya han hagut de prendre mesures de contenci\u00f3 que tindran encara m\u00e9s efectes negatius per a les seves economies. Durant el mes d&#8217;octubre es va celebrar la reuni\u00f3 entre el FMI i el Banc Mundial amb la publicaci\u00f3 de l&#8217;informe sobre previsions econ\u00f2miques mundials World Economic Outlook. Les seves estimacions s\u00f3n que l&#8217;economia mundial caigui un -4,5% aquest any (Espanya la previsi\u00f3 \u00e9s del -13%) i es recuperi un +5,2% el pr\u00f2xim any 2021 (Espanya un +7,2%). Davant aquesta situaci\u00f3, per nosaltres \u00e9s evident que encara caldran m\u00e9s est\u00edmuls monetaris i fiscals dels que s&#8217;han anunciat fins ara per poder sortir del pou econ\u00f2mic en el qual ens trobem. En aquest sentit, esperem que el Banc Central Europeu anunci al desembre un nou increment del seu programa de compres de deute que actualment \u00e9s d&#8217;1,35 Bilions d&#8217;euros fins al juny del 2021.<strong> Aix\u00f2, de cara a l&#8217;inversor es tradueix en uns tipus d&#8217;inter\u00e8s per la renda fixa que es mantindran en uns nivells ultra baixos per molt m\u00e9s temps.<\/strong><\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #333333;\"><strong>Tal com v\u00e0rem comentar en l&#8217;anterior resum de mercats, d&#8217;aquesta crisi mundial la regi\u00f3 que se n&#8217;est\u00e0 sortint m\u00e9s ben parada \u00e9s \u00c0sia<\/strong>. L&#8217;activitat econ\u00f2mica de la Xina quasi ha recuperat els mateixos nivells que abans de la pand\u00e8mia, amb un creixement dels productes d&#8217;exportaci\u00f3 important que ha portat a l&#8217;\u00edndex manufacturer\u00a0<span class=\"hiddenSpellError\">PMI<\/span>\u00a0de\u00a0<span class=\"hiddenSpellError\">Caixin<\/span>\u00a0als 53,6 punts (per sobre de 50 indica expansi\u00f3), la dada m\u00e9s alta des del gener 2011. Aquests indicadors econ\u00f2mics mostren una evoluci\u00f3 molt positiva de l&#8217;economia asi\u00e0tica que de ben segur es veur\u00e0 reflectit en els resultats empresarials.<strong> En els pr\u00f2xims anys creiem que \u00c0sia guanyar\u00e0 pes en l&#8217;economia mundial i ser\u00e0 una de les regions amb m\u00e9s creixement econ\u00f2mic. \u00c9s per aquest motiu que mantenim la nostra recomanaci\u00f3 d&#8217;inversi\u00f3 en empreses d&#8217;aquesta regi\u00f3 amb una visi\u00f3 en el llarg termini.<\/strong><\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #333333;\"><strong>Nosaltres som inversors en el llarg termini, no especulem en el curt termini aix\u00ed que realment no ens importa gaire el que faran els mercats en els pr\u00f2xims dies o les pr\u00f2ximes setmanes, ja que el seu comportament \u00e9s imprevisible.<\/strong> El que s\u00ed que ens importa \u00e9s com evolucionaran els mercats en els pr\u00f2xims anys i d&#8217;aquesta manera enfocar les nostres inversions. Els pr\u00f2xims anys creiem que ens trobarem en un m\u00f3n en recuperaci\u00f3 econ\u00f2mica per\u00f2 amb nivells de creixement moderats, amb uns tipus d&#8217;inter\u00e8s molt baixos, i amb una revoluci\u00f3 digital i una revoluci\u00f3 energ\u00e8tica que canviaran el panorama empresarial. A continuaci\u00f3 exposem un gr\u00e0fic de\u00a0<span class=\"hiddenSpellError\">Research<\/span>\u00a0<span class=\"hiddenSpellError\">Affiliates<\/span>\u00a0sobre quines s\u00f3n les perspectives de rendibilitat en els diferents actius financers pels pr\u00f2xims\u00a0deu\u00a0anys.<\/span><\/p>\n<\/div><\/div><div  class=\"tatsu-single-image tatsu-module tatsu-image-lazyload tatsu-DXP_dz0EY  \" ><div class=\"tatsu-single-image-inner \" style=\"width : 1214px;\" ><div class = \"tatsu-single-image-padding-wrap\" style = \"padding-bottom : 60.790774299835%;\" ><\/div><img class = \"tatsu-gradient-border\" alt = \"\" title = \"Screenshot 2020-11-05 at 12.40.40\" data-src = \"https:\/\/www.tiocodina.com\/wp-content\/uploads\/2020\/11\/Screenshot-2020-11-05-at-12.40.40.png\" src =\"data:image\/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABCAQAAAC1HAwCAAAAC0lEQVR42mNkYAAAAAYAAjCB0C8AAAAASUVORK5CYII=\"  \/><\/div><style>.tatsu-DXP_dz0EY{margin: 0px 0px 10px 0px;}.tatsu-DXP_dz0EY .tatsu-single-image-inner{border-style: solid;max-width: 100%;}.tatsu-DXP_dz0EY.tatsu-single-image{transform: translate3d(0px,0px, 0);}<\/style><\/div><div  class=\"tatsu-module tatsu-text-block-wrap tatsu-4kzjOepxf  \"><div class=\"tatsu-text-inner tatsu-align-center  clearfix\" ><style>.tatsu-4kzjOepxf.tatsu-text-block-wrap .tatsu-text-inner{width: 100%;text-align: left;}.tatsu-4kzjOepxf.tatsu-text-block-wrap{margin: 10px 0px 30px 0px;}<\/style>\n<p><strong><span style=\"color: #333333;\">En els pr\u00f2xims deu anys, els diners en efectiu o dip\u00f2sits a curt termini, s&#8217;esperen que rendeixin al 0%, i els actius de renda fixa m\u00e9s conservadors s&#8217;espera que fins i tot que donin rendibilitats negatives (recordem que tenim el bo alemany a deu anys al -0,60%). Si volem obtenir rendibilitats atractives en els pr\u00f2xims anys, hem d&#8217;incloure una part de renda variable a les nostres carteres i assumir volatilitat. Aquesta part de renda variable pot ser el mecanisme per beneficiar-nos de la revoluci\u00f3 digital i energ\u00e8tica dels pr\u00f2xims anys en invertir en accions de companyies que liderin aquesta revoluci\u00f3. <\/span><\/strong><span style=\"color: #333333;\">A continuaci\u00f3 un exemple de tres companyies l\u00edders en el seu segment que han ajudat la transformaci\u00f3 digital i energ\u00e8tica, i com han evolucionat en els \u00faltims cinc anys.<\/span><\/p>\n<\/div><\/div><div  class=\"tatsu-single-image tatsu-module tatsu-image-lazyload tatsu-0YiOfiOJF  \" ><div class=\"tatsu-single-image-inner \" style=\"width : 2400px;\" ><div class = \"tatsu-single-image-padding-wrap\" style = \"padding-bottom : 51.666666666667%;\" ><\/div><img class = \"tatsu-gradient-border\" alt = \"\" title = \"Amazon VEstas Synopsy\" data-src = \"https:\/\/www.tiocodina.com\/wp-content\/uploads\/2020\/11\/Amazon-VEstas-Synopsy.png\" src =\"data:image\/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABCAQAAAC1HAwCAAAAC0lEQVR42mNkYAAAAAYAAjCB0C8AAAAASUVORK5CYII=\"  \/><\/div><style>.tatsu-0YiOfiOJF{margin: 0px 0px 10px 0px;}.tatsu-0YiOfiOJF .tatsu-single-image-inner{border-style: solid;max-width: 100%;}.tatsu-0YiOfiOJF.tatsu-single-image{transform: translate3d(0px,0px, 0);}<\/style><\/div><div  class=\"tatsu-module tatsu-text-block-wrap tatsu-_3RIkXosg  \"><div class=\"tatsu-text-inner tatsu-align-center  clearfix\" ><style>.tatsu-_3RIkXosg.tatsu-text-block-wrap .tatsu-text-inner{width: 100%;text-align: left;}.tatsu-_3RIkXosg.tatsu-text-block-wrap{margin: 15px 0px 20px 0px;}<\/style>\n<p><strong><span style=\"color: #333333;\">Un dels temes que ens preguntem \u00e9s si pot ser la inversi\u00f3 en immobles una alternativa per l&#8217;inversor m\u00e9s conservador.\u00a0 Des del nostre punt de vista no representa una alternativa atractiva per diversos motius;<\/span><\/strong><br \/>\n<span style=\"color: #333333;\">&#8211; Per l&#8217;efecte que pot tenir la revoluci\u00f3 digital i energ\u00e8tica en la demanda de locals comercials, oficines i habitatges de poca efici\u00e8ncia energ\u00e8tica de cara als pr\u00f2xims anys.<\/span><br \/>\n<span style=\"color: #333333;\">&#8211; Per les tend\u00e8ncies demogr\u00e0fiques a Europa, amb un increment molt baix de la poblaci\u00f3 i amb una pir\u00e0mide poblacional invertida que deixar\u00e0 molts habitatges disponibles.<\/span><br \/>\n<span style=\"color: #333333;\">&#8211; Per l&#8217;augment de la c\u00e0rrega fiscal que haur\u00e0 d&#8217;aplicar el govern i que pot afectar a les rendes del capital immobiliari, impostos municipals, etc.<\/span><br \/>\n<span style=\"color: #333333;\">&#8211; Per la r\u00e0tio rendibilitat-risc poc atractiu ara mateix dels immobles. Molts inversors nom\u00e9s es fixen en la part de rendibilitat per rendes que pot oferir un immoble, per\u00f2 no en els riscos que comporta la seva explotaci\u00f3 (impagats, desperfectes, deteriorament, p\u00e8rdua de valor de la localitzaci\u00f3 de l&#8217;immoble, etc.). <strong>Aquesta r\u00e0tio rendibilitat-risc el veiem molt m\u00e9s atractiu en aquests moments en accions de companyies tecnol\u00f2giques o en companyies en renovables que poden oferir uns potencials de rendibilitats molt m\u00e9s elevats que els immobles.<\/strong><\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #333333;\">Si mirem les rendibilitats durant el mes d&#8217;octubre, trobem correccions generalitzades en renda variable liderades per la zona Euro. Per pa\u00efsos, la renda variable alemanya va patir fortes correccions (DAX \u00cdndex -9,44%) seguit per la renda variable del regne unit (<span class=\"hiddenSpellError\">FTSE<\/span>\u00a0100 \u00cdndex -4,92%) que va patir tamb\u00e9 degut a la incertesa del Brexit. Per altra banda, la renda variable de la Xina va presentar una pujada important (<span class=\"hiddenSpellError\">MSCI<\/span>\u00a0<span class=\"hiddenGrammarError\">China<\/span>\u00a0<span class=\"hiddenGrammarError\" style=\"padding-bottom: 2px; background-image: url('..\/..\/..\/..\/..\/images\/squiggle.png'); background-repeat: repeat-x; background-position: left bottom; cursor: default; font-family: 'Open Sans', Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 300; letter-spacing: normal; orphans: 2; text-align: start; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px;\">Index<\/span>\u00a0+4,79%) essent, juntament amb la renda variable de tecnologia dels EUA, els mercats que millor comportament porten en aquest any. En renda fixa comportament bastant pla, amb un millor comportament de la renda fixa corporativa Europea respecte a l&#8217;americana. En refer\u00e8ncia a les mat\u00e8ries primeres, l&#8217;Or tanca el mes en 1879,90\u00a0<span class=\"hiddenSpellError\">USD<\/span>\/On\u00e7a i el petroli presenta fortes correccions amb una caiguda important en l&#8217;any de l&#8217;ordre del -42%. La divisa Euro\u00a0respecte del\u00a0<span class=\"hiddenSpellError\">USD<\/span>\u00a0ha tingut un comportament bastant pla en el mes tancant en el nivell d&#8217;1,1647\u00a0<span class=\"hiddenSpellError\">USD<\/span>\/<span class=\"hiddenSpellError\">EUR<\/span>.<\/span><\/p>\n<\/div><\/div><div  class=\"tatsu-module tatsu-title-icon  tatsu-DWuX0MQcD9  \" ><span class=\"tatsu-ti-wrap tatsu-ti medium plain align-left\" ><i class=\"tatsu-icon-tag tatsu-ti tatsu-ti-icon\"><\/i><\/span><div class=\"tatsu-tc tatsu-tc-custom-space align-left medium plain\">\n<h6><span style=\"color: #000000;\"><strong>TAULA RESUM DE RENDIBILITATS<\/strong><\/span><\/h6>\n<\/div><style>.tatsu-DWuX0MQcD9 .tatsu-ti-icon{color: rgba(104,0,3,1) ;}.tatsu-DWuX0MQcD9{margin: 0px 0px 0px 0px;}<\/style><\/div><div  class=\"tatsu-single-image tatsu-module tatsu-image-lazyload tatsu-SFhjtHJ2eV  \" ><div class=\"tatsu-single-image-inner \" style=\"width : 879px;\" ><div class = \"tatsu-single-image-padding-wrap\" style = \"padding-bottom : 69.397042093288%;\" ><\/div><img class = \"tatsu-gradient-border\" alt = \"\" title = \"Rendibilitats Octubre20 def\" data-src = \"https:\/\/www.tiocodina.com\/wp-content\/uploads\/2020\/11\/Rendibilitats-Octubre20-def.jpg\" src =\"data:image\/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABCAQAAAC1HAwCAAAAC0lEQVR42mNkYAAAAAYAAjCB0C8AAAAASUVORK5CYII=\"  \/><\/div><style>.tatsu-SFhjtHJ2eV .tatsu-single-image-inner{border-style: solid;max-width: 100%;}.tatsu-SFhjtHJ2eV.tatsu-single-image{transform: translate3d(0px,0px, 0);}<\/style><\/div><\/div><\/div><div class = \"tatsu-column-bg-image-wrap\"><div class = \"tatsu-column-bg-image tatsu-bg-lazyload\" data-src = \"\"><\/div><\/div><\/div><style>.tatsu-row > .tatsu-RJnmrMVfYa.tatsu-column{width: 100%;}.tatsu-RJnmrMVfYa.tatsu-column > .tatsu-column-inner > .tatsu-column-overlay{mix-blend-mode: none;}.tatsu-RJnmrMVfYa > .tatsu-column-inner > .tatsu-top-divider{z-index: 9999;}.tatsu-RJnmrMVfYa > .tatsu-column-inner > .tatsu-bottom-divider{z-index: 9999;}.tatsu-RJnmrMVfYa > .tatsu-column-inner > .tatsu-left-divider{z-index: 9999;}.tatsu-RJnmrMVfYa > .tatsu-column-inner > .tatsu-right-divider{z-index: 9999;}@media only screen and (max-width:1377px) {.tatsu-row > .tatsu-RJnmrMVfYa.tatsu-column{width: 100%;}}@media only screen and (min-width:768px) and (max-width: 1024px) {.tatsu-row > .tatsu-RJnmrMVfYa.tatsu-column{width: 100%;}}@media only screen and (max-width: 767px) {.tatsu-row > .tatsu-RJnmrMVfYa.tatsu-column{width: 100%;}}<\/style><\/div><\/div><\/div><\/div><div class=\"tatsu-section-background-wrap\"><div class = \"tatsu-section-background tatsu-bg-lazyload\" data-src = \"\"><\/div><\/div><style>.tatsu-eIvAmKtFq .tatsu-section-pad{padding: 20px 0px 50px 0px;}.tatsu-eIvAmKtFq > .tatsu-bottom-divider{z-index: 9999;}.tatsu-eIvAmKtFq > .tatsu-top-divider{z-index: 9999;}<\/style><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El mes d&#8217;octubre va representar ser un mes complicat pels mercats financers amb caigudes generalitzades en renda variable a excepci\u00f3 de la regi\u00f3 d&#8217;\u00c0sia liderada per la Xina. En els pr\u00f2xims anys creiem que \u00c0sia guanyar\u00e0 pes en l\u2019economia mundial i ser\u00e0 una de les regions amb m\u00e9s creixement econ\u00f2mic<\/p>\n<div><a href=\"https:\/\/www.tiocodina.com\/?p=6157\" class=\"exp-read-more exp-read-more-underlined\">Read More<\/a><\/div>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":6159,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[27],"tags":[],"class_list":["post-6157","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-resum-de-mercats"],"post_mailing_queue_ids":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6157","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=6157"}],"version-history":[{"count":13,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6157\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6183,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6157\/revisions\/6183"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/6159"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=6157"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=6157"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tiocodina.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=6157"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}